新浪财经讯 5月12日，四川汶川发生7.8级地震。各大投行和研究机构13日发表报告评估地震对中国宏观经济以及股市的影响。

　　德意志银行：股票市场可能受到不利影响

　　德意志银行表示，由于震中位于边远山区，且工农业生产规模不大，预计四川地震对中国宏观经济的影响可能有限。

　　灾后重建将推动固定资产投资加速增长(但提升幅度可能较为温和)，进而给建筑材料价格形成进一步的上涨压力。

　　中国股票市场可能受到不利影响，因有关上市公司业绩和灾后流动状况的不确定性将增大。

　　德意志银行认为，位于四川的基础设施建设公司、电信运营企业、以及部分石油企业以及保险公司可能受到冲击。

　　中金：四川地震或进一步推升通胀

　　中金公司经济学家邢自强表示，由于四川省是中国重要的水稻和猪肉主产区，如果该省因地震发生交通运输问题，那么由食品价格上涨引发的通货膨胀可能会进一步上升；另外，随著重建工作的展开，固定资产投资也可能进一步增长。

　　不过，考虑到控制通货膨胀依然是政府的首要任务，央行收紧货币政策的意图不太可能发生变化；虽然地震可能会降低加息的可能性，但邢自强预计，央行还会多次上调存款准备金率(周一宣布了今年以来的第四次上调存款准备金率)，以及公开市场操作，以回收流动性。

　　中金：地震对保险行业影响评估

　　这是一起罕见而重大的自然灾害。毫无疑问，保险公司将承担部分死亡和财产损失的赔偿责任，但由于地震所造成的灾害基本上属于财产保险的除外责任，所以财产保险公司的赔偿金额可能不会非常巨大；而寿险公司需对投保的人员伤亡负赔偿责任，具体金额目前难以确定。

　　目前中国财产保险公司的主要险种(企业财产保险和家庭财产保险等)的承保范围基本上不包括地震造成的损失，但部分建筑工程保险和安装工程保险会包括地震险。强震发生后经常会伴随恶劣天气(如暴雨)，而恶劣天气造成的损失一般属于保险责任，这样就可能产生赔偿责任纠纷。

　　地震所造成的人员伤亡属于寿险公司的赔偿责任。由于目前死亡人数、投保人数和投保金额无法确定，最终赔偿金额还是未知数。据了解，上市的主要保险公司均购买了较充分的再保险保障，再保险公司将分担部分甚至大部分损失。所以这次地震将不会损害这些保险公司的财务稳定。

　　中信证券：地震受影响行业

　　我们判断市场受此次地震影响可能出现一定程度的波动，但影响时间不会过长，舆论和政策对股市的引导将偏向正面，投资者无须恐慌杀跌。投资选择上短期关注与救助医疗和建设灾区相关的行业板块，包括医药、水泥、机械、钢铁。短期回避当地原材料、设备、产能、市场破坏比较严重的行业，如受灾地区相关的旅游、食品饮料、化工板块。

　　地震对上市公司的影响主要是直接和间接两部分，从对中信各重点行业分析来看，受影响的行业有电力(当地公用事业设施受损严重)、化工(当地矿产资源供应受限)、旅游(峨眉山景区影响较大)、家电(当地生产设施影响较大)、房地产(上市公司在川建设项目)、银行(受灾可能导致不良资产增加)等，而其他行业影响较小。而间接影响偏正面的是工程机械(救灾重建设备市场化采购)、医药(疫苗、大输液、用药等医疗救助产品)、建筑建材(区域半径内的水泥公司受益)、钢铁(灾后重建需求增加)等。

　　兴业证券：关注抗灾援救及灾后重建相关投资机会

　　短期负面影响：部分位于灾区的行业和公司可能遭受损失，包括：四川、重庆境内的交通运输、通信运营商、旅游酒店、房地产以及电力供应可能受影响的高耗能企业。

　　中期负面影响：潜在风险因素加剧通胀上行压力。四川是全国第一产猪大省，2006 年四川、重庆肉猪出栏数7356 万头，占全国肉猪出栏总数量10.8%。一旦川渝地区受灾减产，猪肉价格将维持高位。

　　投资机会：本次地震，已经造成8533 人死亡，多条公路损坏交通中断，部分地区房屋倒塌，部分地区电力中断，对医药、建筑建材、钢铁、工程机械、电力设备需求急剧上升。由于本地公司具有交通便利快捷的优势，可重点关注。

　　行情研判：短线反弹面临压力。投资者心理可能受到地震负面影响；银行、地产等权重板块走势受上调存款准备金压制。上证综指有望在3400-3800 点为核心的区域中反复震荡。

　　行业选择：首先，防御或免疫通胀＋产业升级的行业，其次，波段操作主题式投资机会，包括，抗灾援救及灾后重建相关投资机会、“手足口病”受益、奥运、创业板、两岸“三通”、上海本地股等。

　　国信证券：突发性灾害放大市场悲观情绪

　　此次地震伤亡惨重，受伤需医治者可能达数万人，预计会对输血、伤科用药、手术用药、抗生素、以及相关医疗器械产生灾用需求，实际影响不会很大，比如，输血需求虽然突然大幅增加，但根据目前报道，主要以市民捐血为主，相关血液制品企业并非直接受益。灾用药主要大部分会来自政府购买和企业人道主义赠送，对企业业绩影响十分有限。

　　短期可能会被炒做的品种可能包括：

　　止血伤科用药企业：云南白药；

　　血液制品企业：华兰生物、天坛生物；

　　抗生素类企业：华北制药、鲁抗医药、白云山、东北制药；

　　小型常用消毒医疗器械企业： 新华医疗

　　当地药品配送企业：桐君阁

　　风险提示：医药行业本身产能过剩严重，此次增加的灾用需求虽有数万人，确会产生小部分增量需求，但整体来看，对相关行业企业的影响是轻微的。

　　投资策略：地震的破坏性必然对证券市场构成冲击，其中灾区上市公司无法正常经营者股价将直接受到制约。但总体来看，地震的影响更多地在于短期心理层面，中期来看则可能在于对于物价(CPI 和PPI)的冲击需要一定时间的消化，这种影响与春节前后的南方大面积雪灾的影响相类似，但我们估计总体影响较雪灾的影响要小些。

　　负面影响较大的行业包括，灾区交通运输、供水供电、石油石化等公用事业行业与公司、交通、电力与供水等中断对灾区各类制造业公司的正常经营不利，当地地产公司以及负责灾害理赔的保险公司等等；

　　受益行业方面，市场视角将直接锁定急救与灾后重建板块，首先是救治伤员受益的医药板块以及提供衣食住行的农业与食品饮料板块，其次是水泥和非金属类建材、工程建筑、钢铁、工程机械、家用电器、家具等板块。

　　地区板块方面，上述援灾行业公司中一方面公司离灾区较近，而且自身能正常经营，因此，离四川较近的西南地区和华中地区的相关公司受益程度最大，这集中在灾后重建板块；至于医药类公司，地域限制并十分不重要。

　　我们认为，突发性灾害对于市场构成短期冲击在所难免，与上调存款准备金率紧缩性政策一道，其负面冲击放大了市场的悲观情绪，其中，较为核心的问题在于灾害可能进一步抬高物价的影响；但我们坚持对2 季度市场行情相对乐观的态度，建议在回调过程中积极增加股票仓位配置。从美国和香港等周边市场对我国的这次大地震的反应来看，表现平稳而且较为理性。

　　长江证券：地震对上市公司业绩影响不一

　　对于地震对经济形势和上市公司可能造成的影响，长江证券研究部认为，由于主要产猪地区在川南，因此对生猪生产并无太大影响，目前值得担忧的是由于交通运输受影响，生猪外运将受到制约，进而造成猪肉价格继续上涨，使得CPI上行压力很大。

　　地震对上市公司业绩影响不一，但66家川渝地区上市公司停牌显示地震对资本市场心理影响巨大。地震对上市公司影响总体判断为，主营业务在震区的基础设施、交通运输、水电、旅游等行业的上市公司影响较大，因此，对于震区外的同类公司构成利好，比如震区外的旅游类上市公司存在替代的可能性。灾后重建机遇的上市公司里，机械细分子行业和部分建材类行业可能因此受益。

　　申银万国：四川地震可能导致保险股过度下跌

　　申银万国5月13日发布分析报告，认为地震将引起市场对于保险赔付上升的担心，造成保险公司股价压力。

　　申银万国认为灾害引起的赔付增加应该被视为一次性影响，并不影响保险公司的长期盈利能力。由于保险公司收取保费的同时承担了小概率的灾害事件，所以汶川地震这类巨灾会导致当年赔付巨增，引起利润波动。国际上通常在巨灾过后，保险公司都会提高费率建立更为充足的偿付能力。从国际经验看保险股在灾害发生后短期股票价格承压而后恢复，甚至有更好的表现。我国长期以来巨灾保险的发展严重滞后，本次地震或许将推动中国巨灾保险的发展。

　　申银万国认为3家A股保险公司都会不同程度的受到影响，结合各个公司现有的业务规模和市值，受影响程度依次是中国太保、中国平安和中国人寿。不过，对于当期业绩的担心可能导致保险股价格承压，而出现过度下跌，这将是买入的机会，建议关注后续的伤亡尤其是财产损失数据。

　　齐鲁证券：保险房地产行业将有负面影响

　　我们认为保险类上市公司短期会造成负面影响，对房地产行业的投资心理会造成较大的冲击。对于在震区及扩散范围的基础设施、交通运输、旅游和水电等行业上市公司的业绩将造成较大影响。我们的行业分析师会积极跟踪相关上市公司公告和业绩预期，及时提示个股复牌后的风险。

　　由于地震灾害对地区区域经济负面影响巨大，但是对国民经济整体和上市公司业绩影响度相对有限，不会改变证券市场主要运行趋势。

　　面对灾害，医药行业、机械类相关行业、建筑建材类行业将有拉动一定作用。

　　国泰君安：地震对四川的天然气生产影响很小

　　四川省各项主要的石油化学品产量，除天然气外，天然原油、汽油、柴油等在全国的占比非常小，对于全国的供应平衡影响甚微。

　　四川的天然气主产区在靠近重庆市的川东地区，生产主要依赖自喷井。第一条“川气出川”管道——“忠武线”由中石油建设，起点也是在重庆忠县。中石化的普光气田还在建设期，川气东送管道也是刚开始建设，受地震的影响较小。天然气输送管道都是由特种钢材制造，抗震级别很高。中石油已经建立了全国联网的油气输送系统，可以在国内调配资源。因此，我们对天然气管输业务完全不担心。

　　对行业影响最大的依然是不断创新高的原油价格。WTI 期货价格已经创出126 美元/桶的新高。我们对8 月份后飓风季节可能带给原油市场的冲击非常担心。维持中国石油“谨慎增持”评级。　

　　国泰君安：地震对粮食、生猪生产的影响

　　我们认为这一自然灾害对全国的生猪生产有一定影响，粮食生产受到的影响相对较小。对饲料行业整体影响偏负面。

　　我国粮食、肉类产量的前十大省份的合计份额都在60%以上，其中四川是第3 大肉类生产省份、第1大猪肉生产省份、第5大粮食生产省份。

　　四川是我国第1 产猪大省，猪肉产量超过全国产量的10%，在猪肉价格仍然高企的情况下，我们认为地震可能从以下几个方面影响生猪生产，进而使高肉价持续时间延长

　　1、生猪养殖设施直接受到损坏，这一点我们还无法得知具体情况；

　　2、灾区及近临近地区的供电、运输受到影响，使养殖户的饲料等原材料供应无法及时保证，从雪灾的经验来看，这一点可能对养殖户影响更大；

　　四川是我国第5大产量省。相比整体粮食产量，稻谷产量的地域集中度更高，前十大占比高达77%，四川排名第五，占比超过7%。相比生猪生产，四川粮食生产对全国的影响较小。

　　我们与通威股份的董事会秘书取得了联系，到目前为止，通威股份掌握的情况是，其所属分、子公司的生产经营场所没有受到破坏。我们的判断是：地震可能对养殖户产生影响进而影响到对饲料的需求，对饲料行业的总体影响偏负面。

　　东方证券：震后重建 水泥受益

　　灾后重建将拉动四川省及周边区域的水泥需求，预计将造成区域水泥价格的上涨。目前四川的A 股水泥上市公司主要有ST 双马(000935)和四川金顶(600678)两家，由于到目前为止未发布灾情受损公告今日将停牌一天，两家公司生产基地距离震中心较近，目前生产是否受到地震影响还需在公司公告之后再进行判断。如生产未受影响两公司受益最大。

　　此外我们认为周边的水泥上市公司销量将受到提升，如地处湖北的华新水泥，在重庆的销量2007 年达到91 万吨，市场占有率达到3.1%，受灾情的影响，其销售区域将可延伸至四川省内部，将拉动公司的水泥销量。其最靠近震源的水泥生产线在临近重庆的湖北恩施，生产不可能受到影响。我们建议买入华新水泥(600801)。

　　甘肃的祁连山(600720)已经在甘肃、青海、西藏布局，在青海的生产线距离四川较近，陕西省的ST 秦岭(600217)也可受到利好影响，海螺水泥(600585)在四川有新建线计划，震后重建对之有积极作用。我们认为其他水泥上市公司几乎不受到此次震灾的实质性影响。

　　我们认为，由于落后产能的持续强制性淘汰，2008 年水泥行业供求关系依然较好，成本上升和宏观调控两个利空因素不会影响水泥行业的景气上升趋势。海螺水泥、华新水泥、冀东水泥、江西水泥、赛马实业和天山股份仍然是我们推荐的配置。