尽管投资者对“股市有风险，投资须谨慎”这句话耳熟能详，尽管中国证券监督管理委员会主席尚福林自２００５年股改以来，首次出马警示股市风险。但是，上周一两市以强劲反弹回应了尚主席９月７日的一番苦劝。

　　然而，“风险正在积聚”并非危言耸听。在９月１１日公布８月份国内ＣＰＩ达到６．５％的历史峰值后，两市开始大幅调整。当天沪指以２４０点的下跌创造了自“５．３０”以来的单日最大跌幅，深成指也下跌了７８９．０９点。９月１２日，虽然沪指没有再跌，但当日振幅高达３．２６％，盘中一度下跌逼近５０００点大关。

　　“在股指高企、市场高位震荡时，加强投资者教育显得尤为迫切。这几天的市场风险无疑是对投资者的最生动的教育。”中国证券业协会副会长、万国测评董事长张长虹在接受记者采访时说。

　　 市场迫切需要投资者教育

　　９月７日，中国证监会在北京召开投资者教育工作座谈会。去年以来一直开心地看着股市上涨的证监会主席尚福林坦言：“市场风险有所积聚。如果去年和今年上市公司业绩高增长的态势难以持续，高估值难以通过上市公司业绩增长得到消化，Ａ股估值水平偏高的风险就会凸显。”因此，尚福林要求广泛开展投资者教育，并把它作为今后推进资本市场改革发展的一项长期性、系统性工作。

　　事实上，证监会早已意识到投资者教育的迫切性。今年３月，证监会基金部就发布了《关于证券投资基金行业开展投资者教育活动的通知》。５月１１日，证监会再次发出通知，要求“对个别投资者中出现的抵押房产炒股、拿养老钱炒股的情况，加大告诫力度，使他们理解并始终牢记，生活必须有必备资金，关系身家性命，切勿冒险投资。”通知要求证监会各地方派出机构、交易所、相关协会和公司加强投资者教育，防范市场风险。此后，按照证监会的细化部署，中国证券业协会发布了《投资者教育工作指引（试行）》。

　　但是，面对股指的大幅上扬引发的高涨的投资热情，投资者早把投资者教育尤其是风险教育抛到了脑后。来自中登公司的统计显示，９月１０日新增Ａ股开户数２３０８２２户、Ｂ股开户数９８４户，新增基金开户数１９３２６１户。这已是连续第六个交易日开户数保持在２０万户以上。截至９月１０日，沪深股市个人账户总数达到１．２亿，机构账户为４５．５０万户。

　　不过，投资者的状况却让人担忧。中国证券业协会和证券投资者保护基金近日发布的《中国证券市场投资者问卷调查分析报告》显示，有７０％左右的个人投资者是月收入在５０００元以下的中低收入群体。７０％个人投资者的股市投资资金量占到其家庭全部金融资产的１／３以上，其中１３．４％的投资者动用了家庭全部金融资产投资股市，并且在老股民中，有８．３％的股市资金来源于向别人借款或银行贷款，而在２００６年至２００７年入市的新股民中，借、贷炒股资金占其投资资金总量的１０．８１％。

　　而记者在某银行北京亚运村支行举办的理财讲座上，理财师讲的只是基金及理财产品的收益如何如何高，根本没有提到其中的潜在风险。

　　 应以风险教育为主

　　申银万国证券董事长丁国荣认为，当前市场风险的表现形式体现为多样化和复杂化的趋势，主要表现在：一是随着大量从未涉足证券市场的新开户投资者蜂拥入市，市场的整体风险意识十分淡薄；二是随着股指的不断创出新高，股价的持续上升，风险在不断积聚；三是随着市场投机氛围的加剧，各类不规范的交易行为有所抬头；四是随着市场的持续火暴，一度沉寂的非法咨询、非法代客理财及非法股权交易又卷土重来，有些已涉及欺诈行为；五是通过网络、电话等方式非法进入他人账户盗买盗卖证券的犯罪行为也开始出现。

　　张长虹表示，正如尚福林所说，近期市场上出现的一些可能酝酿高风险的现象，很可能会对市场持续健康稳定发展产生危害。如新股上市涨幅过高、绩差股普涨、“挂羊头卖狗肉”型重组、涉案公司销毁证据、理财产品误导性陈述、部分券商追求假开户和拉学生开户、基金公司老鼠仓等。

　　在张长虹看来，目前一些机构对投资者教育的重视依然不够，宣传内容简单雷同，重投资轻风险的现象较为突出。他认为，投资者教育既包括对市场风险的认识，也包含对投资者自身投资能力的评估。这需要证券公司、基金公司和商业银行等机构共同努力。

　　 最有效的教育是市场教育

　　泰信基金公司总经理高清海告诉记者，泰信基金一直重视通过网站、发放宣传材料和开展讲座等形式开展投资者教育。今年以来，泰信基金的百人百场投资者理财讲座已经举办了８０多场，参加人数近２万人，涵盖了全国２０多个省份。总经理高清海亲自出马，带领泰信基金市场专员举办讲座，解答投资者顾虑和疑问。

　　“很多投资者犯的错误就是没有弄清楚自身状况，没有合理的投资方案，盲目投资。”高清海认为，投资者教育非常必要。

　　据了解，针对投资者教育方式，各部门采取了不同的形式。例如，通过在公司网站开设投资者教育板块、通过客服热线解答投资者疑问、在社会公众媒体开设专门的投资者教育版面或专题、派发投资者教育宣传书籍材料、在全国不同地区开展投资者交流活动、在销售材料中附加投资风险提示书、针对代销机构销售人员开展培训等。

　　“但是，空洞说教是没用的，最有效的教育还是市场教育。”张长虹说，“现在入市的很多新股民，对股市了解确实不多，对他们普及一些基本知识很有必要，但他们不经历过风险，不知道什么是风险，跟他提风险没用。”他认为，“５．３０”后，炒作垃圾股的投资者损失惨重，他们吸取了教训，转买基金，从而导致基金再度夺回股市主导权。这就是市场教育的结果。