一些落伍的风险投资家(VC)需要赶上当前的时代了。


在过去18个月中席卷高科技产业的金融风暴造成了重大的摧毁力：数以百计的公司倒闭，数以万计的员工被裁，大量公司的股票下跌，信誉评估下降。但只有一个领域没有明显受挫，就是风险投资家对其基金的评估，而其中的许多基金都受处境困难的新兴公司所累。

一般来说，VC们不会对一个公司或一项投资基金的价值进行调整，除非该公司已经向公众出售股票，或是获得了其它的基金支持，或是已经倒闭。在该公司出现彻底的失败时，很少会发行股票和取得其它基金资助。

由于这种相对滞后现象，许多风险投资公司不会在几个月内对其所属基金的价值进行重大的调整，这会掩盖基金中存在的潜在问题。同时这会给投资者，尤其是企业投资者一种错误的假象。

研究公司Venture Economics的分析主管Anthony Romanello指出：“竞争压力使得人们需要把坏消息隐藏在好消息的背后。一般来说，他们隐藏在被高估的评价的背后，而最终他们还是会出现的。这只是时间长短的问题。”

如果没有外界压力，风险投资家很少有动力去更新他们的数据。但现在有足够的动力，如营销一个新的基金，对于目前的投资看起来尽可能地强劲。Lutin & Co.的投资银行家，也是企业管理和股东权力论坛委员会的前任合作者Gary Lutin如是说。“在极端时，基金不会认识到其中的重要不同意见。而更极端时，报告的评估数据可能全是假的。”

这种精确的评价数据要求来自于许多企业投资者将相当多的钱勾帐，主要是为那些经营不佳的上市企业和私有企业的直接投资。在第二季度，微软宣布其投资亏损为26亿美元，Comverse Technology则预警称有高达1500万美元的支出，E*Trade称它预期勾销680万美元的帐，Wells Fargo的勾销帐务则高达11亿美元。

在清理了对直接投资的帐务后，焦点集中到了对这些风险基金的评价上，而这吸引了退休金基金和大企业的捐赠基金等投资者。例如，IBM花费3亿美元在全球投资了各种风险公司，而NEC USA的投资也在2亿美元左右。

直到现在，企业投资者常会不加思索地接受风险投资公司提供的评价，将其放入整体投资表现中，而这又会在每个季度发布给他们的股东。

Novell的发言人Bruce Lowry称：“实际上，这一切可以归结于对基金管理的信任程度。一些总是存在风险的。”

现在，一些公司开始仔细审查VC提供的数据，尽管他们承认与VC有长期良好的合作关系，同时也相信他们对基金的判断。

NEC USA负责战备和发展的主管Masaru Sakamoto称，NEC在收到VC的评价报告中“采取了充分的措施进行仔细地核实，”然后才将这些数据放到自己的财政报告中去。

据Lowry称，Novell在四月时由于互联网咨询公司MarchFirst的破产而勾销了1亿美元的帐务，现在不准备勾销与20个不同的风险基金有关的6000万美元的帐务。

从事早期风险投资的Diamondhead Ventures称，它拥有可靠的信誉的部分原因是它重新调整了在IPO和破产前的公司的价值。

管理主管和合作者David Lane称：“如果有其它金融资助、收购或IPO，我们会标识为正。而在出现负面事件，或其业务严重下滑时，我们也会标识为负。”

但不重新调整数据的VC们地造成评价夸大的问题，企业投资者会将错误的投资信息提供给股东。

Novell公司负责风险投资和战略部的副总裁Blake Modersitzki指出：“对公司进行正确评价(主要是金融方面)的VC们应该为他们的行为受到表扬。而那些不实事求是的VC，我不知道他们要愚弄什么人。在当前的市场，正确评估实际对每个人都有好处。”

分析家指出，投资膨胀带来的后果对于企业投资者会是非常严重的。“许多公司都将投资带入成本中，所以他们的主要损失来自于消费的现金。那些在市场繁荣期间与VC们一道进行了评估的最后审定的公司损失最大。他们现在面临的问题可能不只是销帐一事，还会有更多的麻烦。”

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