作为与股市指数走势密切挂钩的指数型基金，势必随着股指的宽幅振荡而出现大幅波动，投资者需在时机和品种上做出正确的选择

　　　　毋庸置疑，今年的指数型基金给投资者奉上的绝对是盆满钵满的盛宴。

　　　　截至9月13日，今年以来净值增长率最高的30只股票型基金中，有6只属于指数型基金（含ETF）。华安基金旗下的指数型基金180ETF累计的净值达到11.956元，在266只开放式基金中排名第一。

　　　　一般来讲，指数基金是以指数的成份股为标的而构建投资组合，追求的是与大盘基本相同的上涨收益。

　　　　在挑选基金的时候，很多人对指数型基金的过往收益十份艳羡，但大盘踏过5000点之时，也有不少人有了指数恐高症：指数基金还能不能涨得动？还能不能申购？

　　　　高位风险

　　　　正是这一轮牛市，造就了指数型基金的非凡收益，体现了指数型基金的投资价值。

　　　　根据中国银河证券基金研究中心提供的数据，上半年股票型基金回报率达到了65.7%，其中指数型基金回报率达到73.37%。相对而言，其他类型基金则要逊色不少，在混合型基金中，偏股型收益率为62.8%，平衡型为59.57%，偏债型为43.49%。

　　　　面对A股估值和指数节节升高的背景下，指数型基金的业绩能否持续上半年的业绩？

　　　　“在有调整的预期下，指数型基金短期内存在一定的风险。”中国银河证券基金研究中心基金分析师马永谙告诉《财经时报》。

　　　　这一现象曾在股指下跌时上演过。

　　　　尤其是，从2002年开始到2005年7月，A股市场一直处于震荡或下跌之中，在此之前发行的指数基金，在这段时间内没有一只基金的净值在面值以上，净值损失普遍都超过10%，这跟指数基金无法规避系统性风险有关。

　　　　由于目前缺乏做空机制，指数型基金只能在单边上扬的时候表现优异。“在目前股市大幅震荡的预期下，指数型基金是不值得短期投资的基金品种。”马永谙强调。

　　　　理性选择

　　　　面对上证综合指数在5000点之上宽幅振荡的局面，专家建议，指数基金作为一种中长线投资品种，可以在投资配置中扮演重要角色，但在股市行情并不明朗时，短期内需要格外关注其风险。

　　　　“抱着抢钱的心态来肯定是行不通的。”马永谙提醒购买指数型基金的投资者。

　　　　作为一种最能代表经济变化的品种，指数基金的投资收益波动随着周期的延长而减小。例如，具有130年历史的标普500指数，按两年期计算收益波动率为20%，如果按五年期计算则降低至8%，而按十年期计算收益波动率只有4%。

　　　　因此，长线持有成为投资指数基金的最佳选择。“指数基金一定要长期来做，在中国这样的新兴市场，要按两至三年的投资期来考虑。”马永谙建议。

　　　　不以短期为目标只是第一步，由于指数基金不同的特征，投资者在投资指数型基金时也应区别对待。

　　　　指数型基金分被动型和增强型两种，在短期向上时，拟合程度较低的增强型指数基金净值增长较快，但从长期来看，拟合度较高的被动型基金业绩稳定。“在股市大盘调整的背景下，应选择被动型指数基金。”马永谙分析。

　　　　此外，同为指数型基金，但由于所拟合指数和投资策略的不同，细化到指数品种的选择时，投资者同样需要谨慎选择。

　　　　目前，市场上有跟踪上证180的华安180基金和天同180基金、跟踪上证50的易方达50基金、跟踪上证300的嘉实沪深300基金等。

　　　　在马永谙看来，投资者应该选择以沪深300和上证180为跟踪标的的中兴指数型基金，“如果跟踪的盘子太大，则很难获得高于平均水平的超额收益，而盘子太小抗跌性不高。”袁京力