鉴于猎豹移动现有的用户规模，拉取新用户的重要性已经让位于留存老用户，所以猎豹移动的营销经费将会减少，以加大产品投入来增加用户活跃度。
            　　近几个月来，无论是A股还是美股都在经历一场大动荡，普通散户已经基本丧失对市场的判断能力，“抱大腿”是他们唯一的机会，于是乎人们越来越看重国际金融服务公司的企业评级。而就在最近，摩根士丹利发布了对猎豹移动的评级，答案只有两个字：增持。猎豹移动当前的股价在US $17.31，摩根士丹利认为，可以提升目标价至 US $ 29。

　　

   摩根士丹利的判断是基于猎豹移动8月18日发布的2015 Q2财报得出的。在财报当中，猎豹移动第二季度总营收8.71亿元人民币，同比增长128.9%。亮眼数据之外，摩根士丹利关注的还有以下几点：

　　首先是猎豹移动不断增长的用户数量。在移动互联网红海即将到来之时，猎豹移动的月度活跃用户数是4.94亿，比Q1又增长了5000万，而且从长远来看，猎豹移动的渠道分发能力和已经形成规模的产品矩阵，都在为用户获取奠定坚实的基础，换而言之，猎豹移动的用户还会继续增加。

　　其次，是猎豹移动的变现能力。根据财报显示，猎豹移动单个用户每季度产生的变现收入为1.1元人民币，同比增长45%。而且猎豹良好的盟友Facebook，以及它刚刚收购的香港品众及MobPartner都在为猎豹持续提供优质的广告主，以提高海外移动广告收入的增长。猎豹移动第二季度在线广告及相关业务收入为7.52亿元，同比去年同期2.83亿元增长165.5%，这个数字显然离猎豹移动的顶点还有很长距离。

　　再次，是猎豹移动的成本控制正在趋于良性，尤其是在营销经费上花费更加严谨。鉴于猎豹移动现有的用户规模，拉取新用户的重要性已经让位于留存老用户，所以猎豹移动的营销经费将会减少，以加大产品投入来增加用户活跃度。猎豹移动第二季度毛利为6.48亿元，较上一季度的5.27亿元大幅增长，猎豹移动第二季度毛利率为74%，摩根士丹利认为这个数字到2015年末还会有2至3点毛利率的增长。

　　鉴于以上的几点原因，摩根士丹利得出了专业的评级，原话是这样的：“鉴于从猎豹移动2015年二季度财报展现出来的强劲收益势头和管理层对于未来的信心，我们提高2015年至2017年的收入预期分别至6%、8%、7%，17年之后未来年度至3-4%。由于猎豹更加谨慎的营销支出，我们也将调整2015年非美国会计准则经营利润率从1%到3%。综上，我们将15-17年非美国会计准则下的每股净利润由人民币0.0/9.1/17.1元调整至人民币0.7/9.9/18.4元。”

　　如何度过蹦极式的股票神经期?摩根士丹利似乎已经给了我们答案。